乐居财经讯 9月23日，天风证券发布房地产土地周报。

土地供应（2019.09.092019.09.15）：百城土地供应建筑面积累计同比下降 7.61%本周合计供应 276 宗地块；其中住宅用地 108 宗，商服用地 56 宗，工业用地 86 宗，其他用地 26 宗。

本周 100 城土地供应建筑面积合计 2626.41 万平方米,环比上升 49.86%，同比下降1.27%。年初至今累计同比增速为7.61%，累计变动为 0.17 个 PCT。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为 247.55、922.85、1456.01 万平方米，环比增速分别为 57.49%、7.78%、144.85%；同比增速分别为 86.85%、10.04%、3.05%。年初至今累计增速分别为 20.65%、1.69%、14.17%，累计变动分别为 2.24、0.21、0.31PCT。本周 100 城土地挂牌均价 2676 元/平方米,环比上升 8.21%,同比下降 12.43%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为 6587、4037、1327 元/平方米，环比增速分别为 3.34%、111.25%、42.95%；同比增速分别为57.8%、75.52%、41.7%。

土地成交（2019.09.092019.09.15）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降 5.88%本周合计成交 176 宗地块；其中住宅用地 52 宗，商服用 32 宗，工业用地 84 宗，其他用地 8 宗。

本周 100 城土地成交规划建筑面积 1435.7 万平方米，环比下降 3.19%，同比下降51.39%。年初至今累计同比增速为5.88%，累计变动为1.66PCT。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为 83.88、597.84、753.98 万平方米，环比增速分别为36.07%、18.36%、21.72%；同比增速分别为 113.77%、59.06%、48.14%。年初至今累计增速分别为 38.44%，3.04%，15.46%，累计变动分别为 1.35、1.77、0.55PCT。本周 100 城土地成交均价 3743 元/平方米,环比下降 5%,同比上升 87.53%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为 16186、4745、1564 元/平方米，环比增速分别为 19.57%、50.49%、44.87%；同比增速分别为 25.52%、94.55%、24.42%。

本周 100 城土地成交总价 537.34 亿元,环比下降 8.03%,同比下降 8.85%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为 135.77、283.65、117.92 亿元，环比增速分别为23.56%、22.86%、32.9%；同比增速分别为 168.32%、20.37%、35.46%。

投资建议：20 日央行公布最新一期 LPR，1 年期 LPR4.20%，比上月略降 5bp，5 年期以上 LPR4.85%，与上期持平，符合我们的预期，1 年期 LPR 或长期下行，房住不炒逻辑下 5 年期 LPR 短期不变，长期有望跟随下行。本周公布统计局 8 月数据，行业销售韧性十足，开工、投资边际回落，竣工如期回升，融资政策或已见底。8 月销售面积增速单月继续回升，带动累计回升，走出了 58 月的高基数区间，预计随后续基数走低，销售增速将持续回升；开工、投资单月增速变动不大，但累计增速分别边际回落 0.6、0.1 个 PCT，，且预计或将继续回落竣工增速单月回正，预计随开工下滑将继续回升；融资方面，8 月或为资金底，9 月随融资政策边际宽松及 8 月底的宏观流动性宽松，地产资金面有望得到缓解。我们认为，地产销售、开工、投资均表现出一定的韧性，而融资环境有望边际回暖，在流动性宽松的环境中仍将受益，优质企业将有所受益。随竣工回升，我们预计房企下半年业绩有望再超预期，宏观流动性宽松助力板块估值提升，据此我们看好优质地产股四季度的表现：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城（受益长期利率下行）、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。

风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期